第10章 趋势由一系列的高点和低点决定

一、引言

在充满变数和不确定性的股市中，投资者们一直在寻找能够指引决策的有效方法和原则。“趋势由一系列的高点和低点决定”这一观点，犹如一把关键的钥匙，为我们理解股市的运行规律提供了重要的视角。它不仅是技术分析的核心基础，更深刻影响着投资者的交易策略和风险管理。深入探究这一观点，对于我们在股市中稳健前行、把握机会具有至关重要的意义。

二、高点和低点的定义与识别

（一）高点的定义与特征

高点，在股市术语中，是指股票价格在特定时间段内达到的峰值水平。从价格走势上看，它表现为股价在上升过程中暂时无法超越的那个价位。

其在股价走势中的具体表现通常具有以下特点：首先，成交量在接近高点时可能会显着放大，反映出市场参与者的积极买入，但在达到高点后，成交量往往会逐渐减少，显示买方力量的衰竭。其次，股价在高点附近的波动可能较为剧烈，呈现出多空双方激烈争夺的态势。

高点的形成受到多种因素的综合影响。市场的整体乐观情绪是推动股价冲向高点的重要力量。当大多数投资者对经济前景、行业发展或公司业绩充满信心时，购买需求的增加会将股价逐步推高。例如，宏观经济数据的强劲表现、行业的重大创新突破或者公司发布超出预期的盈利报告，都可能引发投资者的热情追捧，进而促使股价达到阶段性的高点。

资金的大规模涌入也是形成高点的关键因素。机构投资者的集中买入、游资的短期炒作或者大量散户的跟风追涨，都能为股价上涨提供强大的动力。

此外，公司的重大利好事件，如成功的并购、新产品的成功推出或者获得关键的市场份额，都可能成为股价冲击高点的催化剂。

（二）低点的定义与特征

低点则是股票价格在特定时间段内所达到的谷底水平。它代表着股价在下跌过程中暂时停止下跌并开始出现反转迹象的价位。

在股价走势中，低点往往伴随着较低的成交量，这表明市场的抛售压力已经大幅减轻。同时，股价在低点附近可能会出现反复震荡，形成一个相对稳定的价格区间。

导致低点形成的原因较为复杂。首先，利空消息的集中爆发是常见的诱因之一。例如，公司的财务造假丑闻、重大诉讼失败、行业的产能过剩或者宏观经济的衰退预期，都可能引发投资者的恐慌性抛售，导致股价跌至低点。

资金的大规模撤离也是造成低点的重要因素。当机构投资者大量赎回、游资迅速离场或者散户普遍割肉出逃时，股价会因卖方力量的强大而下跌至低点。

行业的周期性低谷和公司的经营困境也可能导致股价触底。例如，传统行业在面临技术变革冲击时，市场对其未来发展的预期降低，股价容易形成低点。

（三）高点和低点的识别方法

准确识别高点和低点对于投资者做出明智的投资决策至关重要。以下是一些常用的技术分析工具和方法：

1. 趋势线

趋势线是通过连接股价走势中的一系列上升或下降的转折点绘制而成的直线。对于上升趋势，连接依次上升的低点可以得到上升趋势线；对于下降趋势，连接依次下降的高点可以得到下降趋势线。当股价有效突破上升趋势线时，可能意味着上升趋势的结束，前期的高点可能已经形成；反之，当股价有效突破下降趋势线时，可能预示着下降趋势的终结，低点或许已经出现。

2. 移动平均线

移动平均线是对股价一段时间内的平均值进行平滑处理得到的曲线。常用的移动平均线包括 5 日、10 日、20 日、30 日和 60 日均线等。当股价向上突破短期移动平均线，并且短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时，可能是股价上涨的信号，有助于识别低点；反之，当股价向下跌破短期移动平均线，并且短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时，可能是股价下跌的信号，有助于识别高点。

3. 形态分析

股价在形成高点和低点的过程中，常常会呈现出一些特定的形态，如头肩顶、双顶、头肩底、双底等。头肩顶形态中，中间的高点（头部）高于两侧的高点（肩部），当股价跌破颈线时，通常确认高点形成；头肩底形态则相反，中间的低点（头部）低于两侧的低点（肩部），当股价突破颈线时，通常确认低点形成。双顶和双底形态则是由两个相近的高点或低点组成，突破或跌破相应的支撑或阻力位时，可确认高点或低点。

4. 成交量分析

成交量在高点和低点的识别中也具有重要的参考价值。一般来说，在股价接近高点时，成交量往往会显着放大，随后在高点形成后逐渐萎缩；而在股价接近低点时，成交量通常会极度萎缩，然后在低点形成后逐渐放大。

三、趋势的类型及其与高点和低点的关系

（一）上升趋势

上升趋势是指股票价格总体上呈现出不断上涨的走势。其特征包括股价的高点和低点都在不断抬高，均线系统呈现多头排列，即短期均线位于长期均线之上。

在上升趋势中，高点和低点的排列具有明显的规律性。每一次股价回调形成的低点都高于前一次的低点，而每一次股价上涨形成的高点也高于前一次的高点。这种有序的排列反映了市场中买方力量占据主导，推动股价持续上升。

通过具体的股票走势案例，我们可以清晰地看到上升趋势中高点和低点的相互作用。例如，某只股票在经历了一段时间的底部盘整后，开始逐步上涨。第一次回调形成的低点为 10 元，随后股价继续上涨，达到的高点为 15 元。接着再次回调，形成的新低点为 12 元，高于前次低点。之后股价再次上扬，突破前高，达到 18 元。在这个过程中，每一次的低点和高点都在不断上移，推动股价沿着上升趋势线稳步上升。

（二）下降趋势

下降趋势与上升趋势相反，股票价格总体呈现出持续下跌的态势。其特点是股价的高点和低点都在不断降低，均线系统呈空头排列，即短期均线位于长期均线之下。

在下降趋势中，高点和低点的分布呈现出明显的压制性。每一次股价反弹形成的高点都低于前一次的高点，而每一次股价下跌形成的低点也低于前一次的低点。这种走势反映了市场中卖方力量占据上风，持续打压股价。

以某只股票为例，它在达到 30 元的高点后，开始进入下降趋势。第一次反弹形成的高点为 25 元，随后股价继续下跌，形成的低点为 20 元。接着再次反弹，高点仅达到 22 元，低于前次高点。之后股价再次下跌，跌破前低，达到 15 元。在这个过程中，股价不断创出新低，高点也逐渐降低，呈现出明显的下降趋势。

（三）横盘整理趋势

横盘整理趋势又称为震荡趋势，是指股票价格在一个相对狭窄的区间内上下波动，没有明显的上涨或下跌方向。

在横盘趋势中，高点和低点的变化相对较为无序。股价在一定的价格区间内来回震荡，高点和低点的水平相对接近，形成一个箱体结构。

例如，某只股票在一段时间内的价格始终在 18 元至 22 元之间波动。当股价接近 22 元时，受到卖盘压力而回落；当股价接近 18 元时，受到买盘支撑而反弹。在这个横盘整理期间，投资者需要密切关注股价突破箱体上下沿的情况，以判断趋势的可能变化。

四、技术分析方法在判断高点和低点中的应用

（一）趋势线分析

绘制趋势线的原则和方法至关重要。对于上升趋势线，应连接至少两个明显的依次上升的低点；对于下降趋势线，则应连接至少两个明显的依次下降的高点。趋势线的斜率反映了趋势的强度，斜率越大，趋势越强。

当趋势线被有效突破时，具有重要的意义。在上升趋势中，如果股价跌破上升趋势线，可能意味着上涨动力减弱，高点可能已经形成或即将形成；在下降趋势中，如果股价突破下降趋势线，可能预示着下跌趋势的结束，低点可能已经出现。

通过大量的实际案例可以发现，趋势线在预测股价转折点方面具有较高的参考价值。但需要注意的是，有时会出现假突破的情况，即股价短暂突破趋势线后又回到原趋势中，这需要结合其他技术指标和市场情况进行综合判断。

（二）移动平均线分析

不同周期的移动平均线具有不同的特点和作用。短期移动平均线（如 5 日、10 日均线）对股价的短期波动较为敏感，能够及时反映股价的短期走势；长期移动平均线（如 30 日、60 日均线）则相对平滑，更能反映股价的长期趋势。

移动平均线的金叉（短期均线向上穿越长期均线）通常被视为买入信号，可能意味着低点的形成和上涨趋势的开始；死叉（短期均线向下穿越长期均线）则通常被视为卖出信号，可能暗示着高点的出现和下跌趋势的来临。

实际数据和图表分析显示，移动平均线在确定趋势方向上具有重要的参考价值，但也存在一定的滞后性，因此需要与其他技术指标结合使用。

（三）通道线分析

通道线由两条平行的趋势线组成，分为上升通道、下降通道和水平通道。在上升通道中，股价通常在通道内上下波动，触及上轨时可能遇到阻力，触及下轨时可能获得支撑；在下降通道中则相反。

构建通道线时，需要根据股价的实际走势进行调整和修正。股价在通道线内运行时，高点和低点的规律较为明显，通道线的突破往往预示着趋势的加速或反转。

（四）其他技术指标的辅助作用

相对强弱指标（RSI）通过比较一段时间内股价上涨和下跌的幅度来衡量市场的买卖力量。当 RSI 进入超买区（通常为 70 以上）时，可能预示着股价即将见顶，高点可能形成；当 RSI 进入超卖区（通常为 30 以下）时，可能意味着股价即将见底，低点可能出现。

随机指标（KdJ）则综合考虑了收盘价、最高价和最低价，通过计算 K 值、d 值和 J 值来判断股价的超买超卖情况和趋势转折。

mAcd 指标通过计算两条移动平均线的差值和其移动平均线来判断趋势和买卖时机。当 mAcd 柱状线由绿转红时，可能是买入信号，低点可能形成；当 mAcd 柱状线由红转绿时，可能是卖出信号，高点可能出现。

五、市场心理在高点和低点形成中的作用

（一）贪婪与恐惧心理

在高点形成的过程中，贪婪心理占据主导地位。投资者看到股价不断上涨，账面利润迅速增加，往往会被贪婪冲昏头脑，过度乐观地预期股价会继续上涨，从而忽视了潜在的风险。他们不断加大投资，甚至不惜借贷买入，进一步推动股价上升。然而，当市场达到极端高点时，买方力量耗尽，股价开始下跌。

在低点形成时，恐惧心理则发挥主要作用。股价持续下跌，投资者的账面亏损不断扩大，内心充满恐惧和绝望。他们担心股价会进一步下跌，甚至跌至零，因此纷纷抛售股票，导致股价进一步下跌。这种恐慌性抛售往往会形成市场的底部。

（二）羊群效应

羊群效应在股市中表现为投资者的跟风行为。当市场出现上涨趋势时，大量投资者跟随买入，形成一股强大的买盘力量，推动股价进一步上涨，从而形成高点。相反，当市场出现下跌趋势时，投资者纷纷跟风抛售，形成强大的卖盘力量，压低股价，形成低点。

羊群效应会加剧市场的波动，使高点更高，低点更低。它往往导致投资者失去独立思考和判断的能力，盲目跟随大众的行为。

（三）投资者情绪的量化指标

波动率指数（VIx）是衡量市场恐慌程度的重要指标。当 VIx 指数升高时，表明投资者情绪恐慌，市场可能接近低点；当 VIx 指数降低时，表明投资者情绪较为稳定，市场可能接近高点。

投资者信心指数则通过调查投资者的预期和态度来反映市场情绪。当投资者信心指数较高时，市场可能处于高点附近；当投资者信心指数较低时，市场可能处于低点附近。

此外，融资融券余额的变化也能反映投资者的情绪。融资余额增加通常表示投资者看多市场，可能接近高点；融券余额增加则表示投资者看空市场，可能接近低点。

六、案例分析

（一）成功案例

选取几只具有典型上升或下降趋势的股票，如贵州茅台、中国石油等。

以贵州茅台为例，在过去的几年中，其股价呈现出明显的上升趋势。通过对其股价走势的分析，可以看到高点和低点不断上移。每次回调形成的低点都高于前一次，而每次上涨形成的高点也高于前一次。这期间，公司良好的业绩、品牌优势以及行业的稳定增长等因素，共同推动了股价的上升。投资者如果能够准确识别这些高点和低点，并顺势而为，就能获得丰厚的收益。

（二）失败案例

选取一些因错误判断高点和低点而导致投资损失的案例，如乐视网等。

以乐视网为例，在公司经营出现问题之前，股价曾经历了一段快速上涨的时期。然而，随着公司负面消息的不断曝光，股价开始下跌。但在下跌过程中，一些投资者错误地判断低点已经形成，盲目抄底，结果随着公司问题的不断恶化，股价持续下跌，导致投资者遭受巨大损失。

通过对这些成功和失败案例的深入分析，我们可以总结出在判断高点和低点时需要综合考虑多种因素，包括公司基本面、行业趋势、宏观经济环境以及技术分析指标等。同时，要保持冷静和理性，避免被情绪左右，严格执行风险管理策略。

七、高点和低点与基本面的关系

（一）公司业绩对高点和低点的影响

公司业绩是影响股价高点和低点的关键因素之一。当公司业绩出色，如营业收入和净利润持续大幅增长，市场对其未来发展充满信心，股价往往会上涨形成高点。相反，如果公司业绩不佳，如营收下滑、利润亏损，股价则可能下跌形成低点。

例如，一家科技公司成功研发出具有创新性的产品，并在市场上取得巨大成功，公司业绩大幅增长，股价随之攀升至高点。而当该公司后续产品研发失败，市场份额被竞争对手抢占，业绩下滑，股价则可能跌至低点。

（二）行业发展与高点和低点

行业的发展状况对股票的高点和低点也有着重要影响。处于成长期的行业，市场需求旺盛，企业盈利前景广阔，相关股票容易形成高点。而处于衰退期的行业，市场需求萎缩，企业面临困境，股票则可能形成低点。

以新能源汽车行业为例，随着环保意识的增强和政策的支持，行业迅速发展，相关企业的股价纷纷上涨，形成高点。而对于一些传统的煤炭、钢铁等行业，在面临产能过剩和环保压力的情况下，行业发展受限，相关股票的价格则可能处于低点。

（三）宏观经济环境与高点和低点

宏观经济环境的变化会对整个股市产生影响，从而决定股票的高点和低点。在经济繁荣期，企业盈利能力增强，市场资金充裕，股市整体上涨，股票容易形成高点。而在经济衰退期，企业经营困难，市场资金紧张，股市下跌，股票则可能形成低点。

例如，在全球金融危机期间，宏观经济形势恶化，企业业绩普遍下滑，股市大幅下跌，多数股票形成低点。而在经济复苏期，随着企业经营状况改善，股市逐渐回暖，股票价格开始上升，形成高点。

八、风险管理与高点和低点

（一）止损策略

基于高点和低点设置止损位是一种常见的风险管理方法。例如，可以将止损位设置在近期低点下方一定比例的位置。当股价跌破止损位时，及时卖出股票，以限制损失。

止损策略的重要性在于避免投资者在股票下跌时遭受过大的损失。它能够帮助投资者保持理性，避免因情绪因素而导致损失进一步扩大。

然而，在执行止损策略时，投资者可能会面临心理上的挑战，如对损失的厌恶和对股票反弹的期待。克服这些心理障碍需要投资者坚定的纪律性和风险意识。

（二）止盈策略

利用高点确定止盈点可以帮助投资者锁定利润。例如，可以将止盈点设置在近期高点下方一定比例的位置，或者根据股票的估值水平确定止盈点。

止盈策略对于保护已获得的利润至关重要。在股市中，贪婪往往会导致投资者错过最佳的卖出时机，使利润回吐。因此，合理的止盈策略能够帮助投资者在市场高点时及时获利了结。

（三）仓位管理与高点和低点

在不同的趋势阶段，根据高点和低点调整仓位是风险管理的重要手段。在上升趋势中，当股价接近低点时，可以适当增加仓位；而在股价接近高点时，可以适当降低仓位。在下降趋势中，则应保持较低的仓位，避免过度投资。

合理的仓位管理能够帮助投资者平衡风险和收益，在市场波动中保持稳定的心态。

九、长期趋势与短期趋势中高点和低点的差异

（一）长期趋势中的高点和低点

长期趋势通常由公司的基本面、行业的长期发展趋势以及宏观经济的长期走势等因素决定。在长期趋势中，高点和低点的形成往往与公司的战略决策、重大技术突破、宏观经济的周期性变化等密切相关。

例如，一家具有核心竞争力和良好发展前景的公司，在经历了多年的成长后，其股价的长期高点可能是由于公司在行业中占据了领先地位，实现了规模和利润的大幅增长。而长期低点可能是由于宏观经济的衰退导致整个行业需求下降，公司业绩受到影响。

（二）短期趋势中的高点和低点

短期趋势更多地受到市场短期资金流动、突发事件、投资者短期情绪等因素的影响。在短期趋势中，高点和低点的形成往往较为迅速和剧烈。

例如，一则关于某公司的突发利好消息可能会在短时间内吸引大量资金涌入，推动股价迅速上涨形成短期高点。而随后，当市场对这一消息的热情消退，或者出现新的利空因素，股价可能又快速下跌形成短期低点。

短期趋势中的高点和低点也可能受到主力资金的操纵。主力资金可能通过集中买入或卖出，制造股价的短期波动，形成看似明显的高点和低点，从而诱导散户投资者做出错误的决策。

对于短线交易者来说，准确把握短期趋势中的高点和低点至关重要。他们需要密切关注盘口动态、分时成交量、日内资金流向等实时数据，结合技术分析指标，如 15 分钟或 30 分钟 K 线图、超短线的 mAcd 指标等，来尝试捕捉这些短暂的交易机会。

然而，短期交易的难度较大，风险也较高。因为短期市场的随机性和不确定性更强，很容易受到意外因素的干扰，导致预测失误。

（三）综合运用长期和短期趋势中的高点和低点

在实际投资中，综合考虑长期和短期趋势中的高点和低点能够帮助投资者制定更合理的投资策略。长期趋势为投资提供了大方向的指引，而短期趋势则可以用于优化买卖时机。

对于长期投资者来说，他们主要关注公司的基本面和行业的长期发展潜力，在长期趋势中的低点布局，以获取公司长期成长带来的收益。但他们也可以参考短期趋势中的高点适当减仓，锁定部分利润，或者在短期低点增加仓位，降低成本。

对于短线交易者，虽然主要侧重于短期趋势的高点和低点进行操作，但也不能忽视长期趋势的影响。如果一只股票处于长期下跌趋势中，即使出现短期的反弹高点，也应该谨慎操作，因为整体风险可能较大。

例如，当一只股票的长期趋势向上，在短期回调形成低点时，对于长期和短期投资者来说，都可能是一个较好的买入时机。但长期投资者可能更注重公司的价值和长期前景，而短期投资者则更关注短期内股价的反弹力度和可能达到的高点。

总之，投资者需要根据自己的投资目标、风险承受能力和投资期限，灵活运用长期和短期趋势中的高点和低点信息，制定适合自己的投资计划，同时要注意控制风险，避免盲目跟风和过度交易。

十、不确定性和局限性

（一）市场的不确定性对高点和低点判断的影响

市场充满了各种不确定性，如政治局势的突变、自然灾害的发生、国际贸易摩擦的加剧等突发事件，都可能对股市产生巨大的冲击，打乱原本的趋势，使得高点和低点的判断变得极为困难。

例如，一场突如其来的国际政治冲突可能导致全球股市暴跌，原本处于上升趋势中的股票可能瞬间转向下跌，原本预计的高点未能实现，反而形成了新的低点。

面对这种不确定性，投资者需要保持高度的警惕和灵活性，不能仅仅依赖过去的经验和既定的分析模式。建立应急预案，如设置合理的止损和止盈点，以及保持一定比例的现金储备，以应对突发情况。

（二）技术分析的局限性

技术分析虽然在判断高点和低点方面具有一定的参考价值，但也存在明显的局限性。技术分析基于历史数据和图表形态进行预测，但市场并非总是重复过去的模式。

有时候，技术指标可能会发出相互矛盾的信号，导致投资者困惑。而且，技术分析无法考虑到公司的基本面变化、宏观经济的深层次影响以及非市场因素，如政策的突然调整等。

此外，市场中的主力资金可能会故意操纵股价，制造出虚假的技术形态，误导技术分析者。因此，投资者在运用技术分析时，不能单纯依赖，而应结合基本面分析和市场宏观环境进行综合判断。

（三）人性的弱点对判断的干扰

投资者在判断高点和低点时，往往会受到自身人性弱点的影响。贪婪会使投资者在股价已经处于高点时，仍然期望获得更高的收益而不愿卖出，从而错过最佳的卖出时机。

恐惧则会让投资者在股价处于低点时，过度恐慌而不敢买入，或者过早地卖出手中的股票，导致损失。

此外，投资者还容易受到从众心理的影响，盲目跟随市场的主流观点，而失去自己的独立判断。克服这些人性的弱点需要投资者具备良好的心理素质和自我控制能力，不断学习和反思，建立科学的投资理念和交易纪律。

十一、结论

“趋势由一系列的高点和低点决定”这一观点为我们理解股市的运行提供了重要的线索，但要准确判断高点和低点，并据此做出成功的投资决策并非易事。

投资者需要综合运用技术分析和基本面分析的方法，充分考虑市场心理和宏观经济环境的影响，同时要不断克服自身的人性弱点，建立有效的风险管理策略。

在股市的浪潮中，没有绝对的确定性，只有通过不断的学习、实践和总结，才能提高对高点和低点的判断能力，从而在充满挑战和机遇的市场中稳健前行，实现自己的投资目标。

希望每一位投资者都能以理性和冷静的态度对待股市的起伏，将“趋势由一系列的高点和低点决定”这一理念作为投资决策的有益参考，而不是唯一的依据，在复杂多变的股市中找到属于自己的成功之路。