五四 报税之时

本来蔚倩是想把股市的现金拿出来，用来付代孕的费用，现在被套在里面，想卖股票吧，觉得亏钱不划算，天天盼着股市上扬，只要股票赚钱的就出售。

一时没有可以挪动的钱，蔚倩不再唠唠叨叨提代孕的事情，秦凯这才找姥姥讲明，先说两年期限的问题。

韩文敏清楚的很，“要是问我保大人还是保孩子，我毫不犹豫说保大人，留得青山在嘛。更别说你们这儿连个孩子的影子还没见着呢。当然小倩的身体重要。我正好趁这两年的时间回北京照看一下房子，我们同学会组织去新疆青海游玩，我想参加。看看天池，火焰山。”

每年四月十五号是人人报税的日子，个人所得税，向联邦税务局交税表，欠税的这时候就需要补齐，如果没有现金，交出利息后，可以申请分期付款，在这大日子前一星期，新闻里就会不停的提醒大家，不要晚了，依然有人不到最后一分钟不知道着急。

邮局为这一天，特意开到夜里十二点，就是为最后赶报税的人们盖上十五号的邮戳。

国税局以邮戳为准。

秦凯以前都是早早完成，今年因为工作，最近有蔚倩手术的事情，一直推到现在，不得不做了。

恰恰是迟到的时候，秦凯发现他去年的情况复杂，结了婚，有了姥姥要养活，而且，蔚倩的公司也算在一起报税。

拖到最后还不是最大的问题，秦凯和蔚倩都没有想到等待他们的是什么。

报税时需要申报去年一年的收入，有雇主的，比如秦凯，会收到一张表，叫做w-2。上面列出去年一年的毛收入，预付的联邦税，预付的州税。

自营者，比如蔚倩，会收到一张不同的表，叫做1099-misc。上面只列出去年一年的毛收入，没有预付税款。

如果投资股票，有分红的叫做1099-div，有买卖股票升值的叫做1099-b，银行吃的利息叫做1099-int。

蔚倩的责任有限公司的税表叫做1065。

有关房地产泡沫的马后炮。2004到2006年之间，房屋价格上涨了30%，并且相比2000年上涨了80%，这是二战之后房屋价格涨幅最大的十年。在房地产泡沫形成中，开始了一轮自我循环。假设一个家庭用5万美元支付了一个价值25万美元房子的首付，然后房价从25万上涨到了35万，这个家庭的投资翻倍。这也带来更高的借贷比例，更多的人进入房地产市场。下图我们看到2000年以来开启了一轮美国的房地产泡沫。

这时候家庭债务比例从2000年的85%上升到了2006年的120%。信贷标准被降低了，各个层级收入人群都加大了债务比例。其实收入最低人群的债务比例是增加最快的。随着买房带来的财富效应，越来越多的人开始将房地产进行再融资，增加杠杆来投机。房屋贷款和房屋再融资金额在2005年达到了5000亿美元，比1998年上升了5倍。推动了美国债务比例达到了gdp的300%。在这个自我循环的游戏中，借款人和贷款人都得到了短期利益。信贷标准越低，房价涨幅越高。投机者入场导致房价开始加速上行。这是经典泡沫的形成。

2003年的房贷利率跌到了1950年代最低水平，而且在房地产泡沫中持续保持低位。杠杆率在2003到2007年之间大幅提升。甚至是加息周期的2005到2007年之间，杠杆率维持在很高的位置。越来越多的人，支付很小比例的首付就能买房，意味着他们背负的房屋贷款越来越高。次级贷占到了房屋贷款比例的20%。

在整个债务开始叠加，房地产市场进入泡沫的阶段，经济却没有出现过热迹象，通胀也保持平稳。所以仅仅盯住这几个指标的美联储，并没有感到担心。通常来说，最差的债务泡沫（1929年美国，1989年日本）都没有出现物价和服务价格的通胀水平上升，但是资产价格由债务增长推动。通常情况下，央行会错误地让债务继续增长下去。

由于通胀水平并不高，美联储在泡沫扩张期间维持了低利率水平。事实上从2001下半年到2006年上半年，美联储的短端利率水平比通胀水平还要低。当美联储在2004年中开始加息时，长期利率水平没有变化，实际利率水平还出现了下滑。

2006年中被布什总统任命为财政部长的鲍尔森已经看到了泡沫的问题。他此前是高盛的ceo，对于金融市场过热非常敏感。在那个时候，他就持续和美联储主席伯南克、纽约联储主席盖特纳召开会议。他们看到了次贷问题，但没有人看到整个房地产市场问题。鲍尔森还对房利美和房地美很担忧。

整个经济开始出现泡沫特征，存款利率一降再降，大量海外热钱涌入美国。美国制造业就业下滑，美国大量失去全球出口市场份额，特别是对中国。然而房地产相关的泡沫带来了经济的一轮景气周期。建筑相关的就业人数上升，抵消了出口下滑带来的就业数据下降。海外资金的流入，带来了美国人民持续加杠杆消费。美国人的过度消费是一个泡沫典型特征。

大量的借贷并没有带来收入的增长。存款利率不可能无限的下滑，贷款数量不可能无限的增长。当债务到期时，将会出现现金流问题。在这个阶段，新增的贷款变得风险越来越高，而且越来越多带来来自监管以外的渠道。这种“影子银行”贷款往往是泡沫的重要部分。通常金融机构会建立新的渠道来向这些人放款。由于更少的监管，这些人获得贷款变得更加容易。每一次危机都伴随着“金融创新”，这些“金融创新”最终都直接导致了危机的触发。

推动泡沫形成的，一定不仅仅是低利率水平，而是更容易的信贷，更宽松的监管，更加危险的金融创新。也由于监管者不会盯着债务增长，而是看通胀和经济增长，他们在初期也会包容泡沫的形成。借款人和放款人之间出现资产和债务错配，让他们在下行周期中格外受伤。

受到重创的人中包括蔚倩。